美联储降息预期生变？今晚将是关键

11月7日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.5%至4.75%，即降息25个基点，符合市场预期。此前，美联储官员曾在9月的货币政策声明中暗示在11月和12月的货币政策会议上都会降息25个基点。

虽然11月美联储如预期降息，但随着12月货币政策会议的临近，市场愈发削减对美联储在今年最后一次会议上降息的预期。11月12日，美国明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利更是再度“放鹰”。

卡什卡利表示，他将关注即将发布的通胀数据，以确定在美联储12月会议上再次降息是否合适，“通胀仍是影响美联储未来货币政策路径的关键因素，如果我们看到通胀在现在到12月之间意外上行，这可能会让我们暂停降息。”卡什卡利重申，目前美国的通货膨胀率尚未完全降至美联储设定的2%的目标。他说，鉴于住房通胀速度高于平均水平，物价涨幅可能仍需要一两年才能达到这一目标。

同日，美国克利夫兰联邦储备银行前行长洛蕾塔·梅斯特也在一场讲话中表示，美联储未来的降息次数及幅度可能少于此前预期。

作为美国大选后的首个重磅数据，北京时间周三晚间21:30即将出炉的美国10月CPI报告，可能会对美联储未来的政策路径产生关键影响。

多家机构下调美联储明年降息预期

数据显示，市场研究机构已经削减了对于美联储12月大幅降息的预期，目前预期降息25个基点的概率为65%，一周前该数字为83%。最新调整预测的金融机构，包括了巴克莱银行、道明银行。这两家银行的研究部门均提及，当选政府可能对移民实施更严格的限制并提高进口关税，这些政策可能会刺激通胀并改变美联储的利率路径。

道明银行预计，美联储在评估新政策对通胀和经济增长可能造成的影响时，会暂停降息，预计美联储将在明年1月至7月期间维持利率稳定。巴克莱银行则上调美国明年的通胀预期，预测美联储将在2025年降息2次，此前预估为3次。

此前，野村证券经济学家已将美联储2025年的降息次数从4次调整至1次；德意志银行则预计，美联储可能会在12月放缓甚至暂停降息，以观察政策对经济的影响。

美联储独立性或承压

在降息预期下调之际，近日特斯拉CEO埃隆·马斯克表示支持总统干预美联储政策的想法，更让市场研究机构进一步调低美联储在新政府施政下的影响潜力。

上周，美国犹他州共和党参议员迈克·李在社交媒体上呼吁美联储“听命于总统”。作为回应，马斯克8日发布了“100”表情符号，表示完全赞同。马斯克的评论虽简短，却反映了可能在下届政府中对美联储独立性形成的更广泛压力。而美联储的独立性传统，旨在赋予中央银行完全根据美国经济未来的健康状况来制定货币政策的能力。

10月7日，美联储主席鲍威尔曾表示，就算新政府要求他辞职，他也不会辞职，因为“法律不允许”。这标志着美联储主席与当选总统之间可能充满争议关系。

双线资本CEO杰弗里·冈拉克认为，一旦共和党掌控众议院和参议院，当选政府财政操作空间更大。他警告，若美国新政府在财政上“放开手脚”，美国财政赤字和国债规模将大增，可能使长期利率上升，对美联储政策形成阻碍。