【财经分析】欧元跌至一年来低点 利差作用下汇率料难以回升

转自：新华财经

新华财经北京11月14日电（王姝睿） 因市场担忧贸易政策不确定性明年可能拖累欧元区经济，给欧洲央行利率前景带来下行风险，欧元兑美元日内跌至2023年11月以来的最低点1.0546。

美国大选过后，外汇策略师纷纷撤回此前对欧元的看法，甚至有机构预测欧元兑美元将跌向平价。市场对欧洲央行将比美联储更大幅度降息的预期“加倍下注”。欧元上周以来持续下跌，随着利差对汇率的影响发酵，欧元可能难以回升。分析师表示，欧元区与美国的短期利差仍然悬殊，与此同时，特朗普提议的关税政策预计将损害欧元区的增长，欧洲央行将需要通过进一步降息来支持欧元区经济，而德国财政状况在德国联邦选举前似乎不太可能彻底好转，是欧元额外的压力所在。

市场参与者将仔细研究欧洲央行管理委员会10月16日-17日会议的纪要，从中寻找有关12月是否会再次降息的进一步信息。

会议纪要可能会对利率走势保持谨慎。欧洲央行行长拉加德此前曾强调管理委员会将视数据情况行动。

随着欧元区通胀放缓进程的深入，经济活动指标显示年底经济将出现疲软，投资者相信欧洲央行会在12月进行今年的第四次降息，将存款利率下调至3.0%。欧洲央行季度调查显示，欧元区企业预计本季度营业额将继续增长，但利润率仍面临压力，因为工资增长速度超过了销售价格上涨速度。欧元区经济增长一年多来一直徘徊在略高于零的水平，近年来利润率异常高的企业现在利润率大幅下降，这加剧了人们对即将开始裁员的担忧。调查显示，各种规模的企业仍然普遍面临成本压力。与上一轮调查相比，企业继续报告利润恶化，预计未来12个月的销售价格将上涨3%，而工资将上涨3.5%。3%的销售价格上涨仍远远高于欧洲央行2%的通胀目标。企业认为一年、三年和五年后的通胀率为2.9%。

经济学家认为，欧元区第三季度出人意料的强劲增长速度看起来难以为继。在截至9月的三个月里，欧元区经济环比增长0.4%，是两年来最强劲的增长。但潜在的动力看起来较弱。常年不稳定的爱尔兰为欧元区经济增长贡献了0.1个百分点，法国的GDP也受到了奥运会的推动。德国大众汽车宣布关闭工厂以及政府联盟瓦解后的政治不确定性将抑制德国的家庭消费。随着通胀率下降和特朗普胜选后潜在的负面情绪冲击，欧洲央行可能会加快降息步伐。德意志银行此前预测欧洲央行终端利率为2.25%，现预计为1.5%。

特朗普重返白宫后，全球贸易限制可能会成为其经济政策的一个关键支柱，这一预期引发了货币市场的格局变化，并促使投资者抛售欧元，因在欧洲主要经济体面临政治不确定性之际，关税将损害欧洲的出口产业。

期权市场显示，做空欧元是交易员在特朗普重返白宫前景下最青睐的策略之一。道明证券外汇和新兴市场策略全球主管Mark McCormick预计，欧元兑美元将跌至1.03。摩根大通策略师预计，欧元兑美元将跌至1.00-1.02。瑞士百达财富管理预计，欧元兑美元将跌向平价。德意志银行则认为，欧元可能跌至更低的水平。另外，巴克莱、荷兰国际集团和野村等机构均大幅下调了欧元汇率预测。

荷兰国际集团分析师Chris Turner表示，两年期欧元兑美元掉期息差已扩大至180个基点以上，对美元有利。自2022年以来，从未见过这种水平，当时欧元兑美元汇率接近平价。荷兰国际集团预计，年底前该货币对将跌至1.05。

机构看涨美元的押注较为统一。根据近期的策略报告，摩根大通、高盛集团和花旗集团均预计，美元会在当前基础上进一步上涨。

对于交易商来说，欧元兑美元平价是一个关键的心理价位。因此，跌破该水准可能会加剧欧元的负面情绪，导致欧元进一步贬值。不过，也有乐观的看法认为，欧洲央行比美国更快地下调利率将对欧元产生负面影响，但从积极的一面来看，政策宽松也可能通过提振经济增长前景而在较长期内支撑欧元。

编辑：王晓伟