美联储“褐皮书”显示经济增长较慢

转自：经济参考报

美国联邦储备委员会4日发布的全国经济形势调查报告显示，美国经济活动增长较慢，就业增长缓慢，部分企业还对关税威胁增加通胀风险表示担忧。

这份报告根据美联储下属12家地区储备银行（即12个辖区）的最新调查结果编制，也称“褐皮书”。报告显示，近期大多数辖区经济活动略有上升，其中三个辖区实现适度或温和增长，但有两个辖区经济活动持平甚至略有下降。企业称，消费者支出总体稳定，但对价格更加敏感。家庭一直在消耗疫情期间积累的储蓄，并努力应对持续的通胀压力，这可能打压其最终的消费意愿。抵押贷款需求总体较低，商业房地产贷款同样低迷。

物价方面，各辖区物价温和增长。多数企业投入价格的上涨速度快于销售价格，导致利润率下降。企业预计，未来物价增速有望保持在目前水平。

报告称，美国企业对近期需求增长持乐观态度。不过，美国当选总统特朗普上台后，可能对海外商品加征关税的威胁加剧了对通胀的担忧。有几个辖区的企业表示，关税对通胀构成了重大的上行风险。

就业方面，各辖区就业水平持平或略有上升。员工流动率仍然很低，几乎没有企业增加员工人数，招聘活动受到限制。但裁员水平也很低，企业预计明年的招聘活动将保持稳定或略有上升。

美联储每年发布8次“褐皮书”，该报告是美联储货币政策会议的重要参考资料。在2022年迅速加息以对抗飙升的通胀后，美联储最近几个月开始逐步降息。美联储将于12月17日至18日举行下一次货币政策会议。市场预计，美联储12月会议将再次下调基准利率，降息25个基点的可能性约为75%，预计明年年底之前将降息80个基点。

美联储主席鲍威尔4日表示，经济状况良好，并且没有反驳市场对降息的预期。美联储理事克里斯托弗·沃勒近日表示，倾向于在12月降息，因为从中期来看通胀仍在向2%的目标水平回落，但货币政策仍将是限制性的。圣路易斯联储主席阿尔韦托·穆萨莱姆表示，美联储将能够继续降息，但警告称，未来的行动步伐已经不那么明朗。

贝莱德智库近日在其2025年展望报告中表示，地缘政治分裂加剧、人工智能和低碳转型的巨额支出将给美国带来持续的通胀压力。美联储预计将在2025年进一步降息，但由于通胀仍高于目标水平，降息空间有限，利率仍将高于疫情前的水平。