11月末我国外汇储备规模环比上升

转自：中国经济导报

本报记者 | 季晓莉

    12月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为32659亿美元，较10月末上升48亿美元，升幅为0.15%。国家外汇管理局表示，11月受主要央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行回升势头增强，市场信心改善，将继续为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

    民生银行首席经济学家温彬指出，11月，特朗普赢得美国总统大选，叠加美联储降息25个基点，推动美元指数走强、全球资产价格整体上涨。我国出口目的地多元化、出口商品竞争力提升、贸易新业态快速发展等积极因素有助于我国抵御外部带来的贸易冲击，出口将继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。

    同时，近期出台的一揽子增量政策有效提振了资本市场信心，人民币资产对外资的吸引力显著提升，对外汇储备稳定形成有力支撑。我国亦将继续推动各项存量政策和增量政策落地生效，巩固经济回升向好势头，为国际收支保持基本平衡奠定坚实基础。

    东方金诚首席宏观分析师王青表示，“11月美元指数上涨1.8%，导致我国外汇储备中的非美元资产以美元计价相应缩水。估计这一影响大约会下拉我国外汇储备规模230亿美元左右。11月全球金融资产价格较大幅度上涨，抵消了外汇储备中非美元资产估值下降带来的影响，推动整体外汇储备规模小幅上行。”

    按不同标准测算，当前我国3万亿美元左右的外汇储备规模处于适度充裕水平。后期伴随美联储持续降息，美元指数上升空间有限；在全球金融环境转向宽松的前景下，全球资本市场持续大幅下跌的风险较小。未来一段时间我国外汇储备规模还会稳定在略高于3万亿美元这一水平，这将为保持人民币汇率处于合理水平提供坚实基础。

    浙商证券首席经济学家李超认为，11月人民币整体受益于国内未来财政政策的增量预期，尤其是11月8日全国人大常委会批准相关化债方案。

    李超展望后续汇率走势时认为，人民币兑美元走势12月将先下后上。短期仍有可能下探，因为一方面源于美元自身走强，另一方面人民币兑美元汇率可能阶段性突破7.3向下贬值，但12月后可能上升，年末的部分季节性结汇资金对汇率也有正向影响。

    文财信研究院伍超明、段雨佳认为，随着中国经济边际改善、中美利差倒挂有所收窄，人民币资产吸引力提升，境外机构增加对人民币资产的配置，引发外汇储备规模变动。鉴于11月国债收益率持续下行，债券价格重新走高，预计11月境外机构将重新增持债券。对于股市的投资，随着我国经济运行回升势头增强，市场信心改善，11月股市交易活跃，外资持续增持A股资产。结合债券与股市的走势情况，预计境外机构资产配置效应使11月份外储增加40亿美元左右。

    数据显示，我国11月末黄金储备7296万盎司，10月末为7280万盎司，为2024年4月以来央行首次增持黄金储备。

    王青认为，11月末官方黄金储备自4月以来首次增加，超出市场预期。我国国际储备中的黄金储备占比偏低，从优化国际储备结构出发，央行增持黄金是大方向。与此同时，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化进程创造有利条件。

    此前央行在今年4月后暂停增持黄金，市场认为一个重要原因是国际金价持续上升，暂停增持有助于控制成本。尽管今年11月国际金价环比有所下行，但仍处于历史高位附近，且明显高于今年5月央行暂停增持时的价位。今年11月央行恢复增持黄金，不排除当月有国际政治、经济形势出现新变化的因素，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌，进而促使央行恢复增持。后续央行是否持续增持黄金，还有待进一步观察。

    李超认为，全球央行加大黄金囤积仍将成为金价的长期支撑，黄金仍然具有较高配置价值。此外，全球地缘政治风险的不确定性、利率长期下行以及美元长期趋弱的走势仍将利好金价。