美联储领衔“超级央行周”来袭

本周（12月9日-13日）随着抗通胀进程步入尾声，加拿大央行、欧洲央行、瑞士央行相继降息。美国11月通胀数据符合预期，市场进一步押注美联储将于下周降息25基点。

美股方面，本周标普500指数和纳指均一度创新高，纳指全周累计涨0.34%，史上首次突破20000点；标普500止步三周连涨，全周跌0.64%；道指全周累跌1.82%，已连续七个交易日下跌；罗素2000小盘股累跌2.58%。

亚太市场本周涨跌不一，日经225指数全周累计上涨0.97%；印度SENSEX30指数全周累涨0.52%；韩国综合指数本周涨幅为2.73%，越南胡志明指数全周累跌0.6%。

欧洲市场本周涨跌不一，欧洲STOXX 600指数全周累计下跌0.77%，德国DAX指数周涨0.1%，法国CAC40指数周跌0.23%，英国富时100指数周跌0.1%。

商品方面，国际贵金属期货走势震荡。纽交所黄金主力期货全周涨0.24%，现货黄金一度涨至2726美元／盎司，后转跌并失守2700美元关口；纽交所白银主力期货合约周跌幅达到1.86%，报31.00美元／盎司。

国际油价本周全线大涨，WTI原油累计上涨5.79%，ICE布油全周涨4.54%，地缘紧张局势推动的油价本周上涨。国际能源署（IEA）发布月报称，尽管需求上涨，2025年石油市场仍将供应充足，但欧佩克则连续第五个月下调全球原油需求增速预期。

外汇方面，本周美元指数表现强劲，收于106.94，全周累涨0.92%；非美货币普遍下跌，欧元、英镑、澳元本周均录得下跌。美元指数周涨0.92%。欧元兑美元周跌0.62%；英镑兑美元周跌0.93%；瑞士央行意外大幅降息50个基点，美元兑瑞郎录得上涨，止步两周连跌。

比特币一度升破10万美元，但期间出现大幅波动，全周累涨0.68%。

下周(12月16日-20日)美联储将发布年内最后一次利率决议，美股在创下新高后面临考验。此外，日本、英国、俄罗斯、泰国、菲律宾、挪威和瑞典等央行也将做出利率决定。

美联储12月降息或已箭在弦上

北京时间12月19日（周四）03:00，美联储将公布今年年内最后一次利率决议，美联储主席鲍威尔将于03:30召开新闻发布会。目前市场预期美联储将再次降息25个基点。此次会议将更新经济预测和点阵图，美联储是否会下调明年降息幅度成为市场关注的又一焦点。

分析师普遍认为，美国11月通胀符合预期，12月降息箭在弦上。11月美国CPI同比增速温和上行，符合市场预期，进一步强化12月降息概率。根据芝商所（CME） 美联储观察工具，市场预计12月降息25BP的概率升至96%，一周前为86%，表明市场已基本充分计价12月降息。

11月美国通胀同比增速较10月的2.6%升至2.7%，环比增速自0.2%升至0.3%；核心通胀同比增速连续三个月持平于3.3%，环比增速连续四个月保持在0.3%。

从结构来看，分析师表示，商品和食品价格上涨是推动CPI环比增速反弹的主要原因，但服务通胀呈现降温趋势，尤其是顽固的住房通胀呈现出放缓态势，减轻了通胀担忧，也有助于未来通胀中枢的回落。

一方面，通胀数据符合预期叠加此前公布的经济数据走弱，进一步增加了短期内降息的必要性：10月美国核心零售数据转弱，环比增速仅录得0.1%，大幅低于前值的1.0%；11月失业率也自4.1%抬升至4.2%，显示美国劳动力市场供需关系进一步缓和。

另一方面，从近期鲍威尔的表态来看，其也支持进一步降息。12月5日，鲍威尔在公开市场表示，“尽管通胀水平仍然高于美联储2%的长期目标，但通胀趋势正在改善，当前的经济形势使得美联储可以更加谨慎地迈向一个中性利率，即既不刺激也不限制经济活动的利率水平。”

国盛证券首席经济学家熊园表示，目前看，12月19日的美联储议息会议再降息25bp已基本无悬念，但表态可能偏“鹰派”，并且此次会议将更新经济预测和点阵图，需重点关注对明年降息幅度的预测是否出现大幅下调。

熊园认为，鉴于2025年美国经济大概率确认软着陆并有望触底回升，同时二次通胀压力加大，维持此前判断：在12月降息25bp之后，预计美联储2025上半年间隔式再降50bp，即后续第二次降息可能在2025年3月，第三次降息可能在5月或6月；下半年若美国经济开始回升，可能阶段性停止降息，但暂时看不到重新加息的可能性。

日本央行何时再度加息

北京时间12月19日（周四）日本央行将公布利率决议，目前市场普遍预期，日本央行下周维持利率不变，并于2025年1月或3月再度加息。

高盛分析师在近期发布的报告中表示，日本央行还没有达到可以判断“工资与物价间的良性循环”长期可持续。在这种情况下，预计日本央行将在12月会议中维持0.25%的政策利率不变，如果1月日本央行，日本央行判断明年中小企业加薪的动力不足，其可能会将加息推迟到明年3月或4月。

目前，对于日本央行在12月是否加息，经济学家之间存在分歧。部分经济学家认为，最近日本家庭支出数据的疲软表明经济尚未显示出稳步复苏的迹象。也有观点认为，尽管消费数据疲软，但日本央行仍可能最早在本月调整利率。

11月30日，日本央行行长植田和男在接受采访时重申，如果经济表现符合预期，日本央行将加息，并进一步表示，由于预测的准确性，“加息的时机正在接近”。

在工资的前瞻性设定方面。日本工会联合会已经于10月份公布了明年春季劳资谈判的基本方针，呼吁所有企业提高5%以上的工资，而且不少日本大公司也表示将继续实施稳健的加薪策略。

在通胀走势方面。11月东京的通胀涨幅大幅超预期，CPI涨幅加速至2.6%，核心CPI涨幅加速至1.9%，预示着日本整体的通胀将保持复胀的态势。

日本央行本周稍早表示，该行副行长冰见野良三将于明年1月14日在横滨向当地商界领袖发表演讲，随后举行发布会。此举非同寻常，因为日本央行理事会成员至少自前行长黑田东彦于2013年开始任期以来，就未曾在新年首次政策会议前举行过此类活动。

分析师表示，日本央行采取非常规举措，暗示其致力于改善沟通，此举可能提高市场对于明年1月份加息的预期。通过安排冰见野良三在1月政策会议前举行此次活动，日本央行将有很好的机会，向外界传达其对于货币政策的想法，而越来越多的经济学家预计央行将在该次会议上加息。

地区性讲话的形式一般能给理事会成员更多表达货币政策看法的自由，也给央行机会以让市场参与者调整预期。花旗集团经济学家在报告中指出，该行现预计，日本央行明年1月将把基准利率从0.25%上调，原本预计的行动时间为今年12月。（新华财经 葛佳明）