美联储议息前瞻：年终大戏来了！美联储三连降箭在弦上，明年会放缓步伐吗？

编者按：美联储将于北京时间周四凌晨公布年内最后一次利率决议，鲍威尔或将暗示明年减息步伐放缓；降息周期第一阶段即将落幕？华尔街产生巨大分歧>>

华盛资讯12月18日讯，美联储将于北京时间12月19日凌晨公布利率决策和经济预期摘要，随后美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。

回顾美联储11月会议纪要，纪要显示，由于经济依然稳健，通胀缓慢降温，美联储官员表示，广泛支持未来降息采取谨慎态度的做法。与会者预计，如果数据与预期一致，通胀继续持续降至2%，经济保持在就业最大化附近，那么随着时间的推移，逐步转向更中性的政策立场可能是合适的。

随着2024年最后一个“超级央行周”来临，投资者们最关心的无疑是美联储的“动作”。市场几乎已经确定美联储将降息25个基点、实现“三连降”，争议点在于2025年美联储还能降息多少？

数据显示，美国11月CPI同比增长2.7%，连续第二个月走高。核心CPI年率连续第三个月录得3.3%，符合预期。这也令市场加大本周对美联储降息的押注。

虽然11月的零售销售报告显示消费依然强劲，不过对美联储即将到来的降息预期似乎并没有影响。

据CME FedWatch 工具显示，目前利率期货交易员预计美联储降息25个基点的概率高达95.4%。

由于降息25个基点已经被充分定价，因此市场最关注的焦点是，美联储主席鲍威尔的讲话。随着零售销售强劲，加上近几个月通胀数据回暖，美联储可能会在1月份暂停降息。

BMO Capital Markets分析师Ian Lyngen表示：“报告中没有任何内容会改变人们对明天FOMC会议的预期，因为降息25个基点仍是共识，同时人们认为鲍威尔将让市场为2025年初的暂停做好准备。” 

在美联储官员们进入静默期之时，有着“新美联储通讯社”称号的Nick Timiraos 16日在《华尔街日报》上发表文章称，投资者普遍预计本周将进行第三次降息。此后，美联储官员们准备放慢甚至暂时停止降息。Timiraso在文章中表示，美联储内部对继续降息存在重大分歧。部分鹰派阵营的官员们担心过早降息会让通胀居高不下，损害美联储的信誉。此外，一部分官员担心特朗普上台后的一些政策可能将大幅推高通胀。

克利夫兰联储行长Beth Hammack本月表示，决策者“处于或接近”应该放慢降息步伐的阶段，理由是经济强劲，而通胀仍然高企。Hammack于8月加入美联储，今年在货币政策决策方面有投票权。她表示同意市场预期，即从现在到1月底之间再降息一次，并在明年年底前“累计进行几次降息”。不过，她强调未来的决定将基于即将发布的数据。

美联储理事鲍曼在12月的一次演讲中说：“鉴于近期的经济活动，目前很难认为利率水平具有限制性。”达拉斯联储主席洛根警告说，不要因为错误地认为更“正常”的利率要低得多而过度降息。

考虑到共和党席卷国会、特朗普上台后政策主张的不确定性，华尔街大行也出现了巨大分歧：

Evercore ISI公司副董事长克里希纳-古哈表示，“12月的FOMC会议将标志着美联储降息周期第一阶段的结束。”他猜测，美联储主席鲍威尔将在新闻发布会上通过强调不确定性来介绍下一阶段的政策。

“（鲍威尔将）明确表示——尽管美联储继续倾向于谨慎地降低利率……但现在正进入一个不同的、更谨慎的政策阶段。对进一步降息的时机和幅度都将采取更不明确的态度。”他补充道。Guha表示，美联储明年将降息三次。他说，这是“表面上的鸽派”。

High Frequency Economics首席经济学家卡尔·温伯格表示，2025年，当美联储看到特朗普政府的首批财政政策举措（例如关税大棒）时，他们将面临“担忧之墙”。“我认为明年降息的可能性不大，”他说。

德银首席美国经济学家马修·卢泽蒂预计，美联储将在12月最后一次降息25个基点，然后2025年将全年暂停降息。

高盛认为，市场低估了美联储明年降息的幅度。以首席经济学家简·哈祖斯为首的高盛分析师此前写道：“如果说有什么不同的话，那就是关税近期内拖累经济增长的威胁，以及美联储领导层继续倾向于提前实施政策正常化，这增强了我们对明年初连续降息的信心。”

而花旗则表示，美联储今年的大幅降息尚未结束，仍然预计12月会有50个基点的大幅降息。该行指出，劳动力市场的疲软开始在数据中显现。该行分析师维罗妮卡·克拉克表示，“我们在许多不同的数据点上看到了劳动力市场动态的疲软：招聘率低、辞职率低、新工作时间减少……这确实感觉劳动力需求相当疲软。”

与此同时，美银预计美联储将在上半年降息三次后完成降息周期，而野村认为，美联储明年仅降息一次，后年再降息两次。

今夜美联储12月利率决议大概率会引起指数的波动，發仔整理了一些做多或者做空指数的相关标的及降息交易标的，仅供投资者参考。

相关指数ETF可关注：

板块可关注：

大宗商品：

债市：

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。