巴克莱：料美联储明年3月及6月各降息25个基点 下半年核心PCE将再次上升

巴克莱研究团队发表对于12月美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议的研究报告指出，FOMC 将利率下调25个基点，并表示未来减息的步伐将放缓，暗示1月份可能会暂停减息。《经济预测摘要(SEP)》显示，2025年将有两次减息，其后2026年亦有两次减息，通胀预期显著上升，经济增长和劳动力市场略有增强。目前，中位数与巴克莱的预期一致。

报告称，一如市场预期，FOMC 将联邦基金利率目标区间下调25个基点，令利率更接近当局认为的中性水平，但通过声明、新预测和新闻发布会传达整体鹰派的腔调。本次会议声明中，在考虑额外调整后加上程度和时间，显示美联储计划放缓减息步伐，1月份的会议可能会暂停减息。委员会重申，认为实现就业和通胀目标的风险大致处于平衡状态。

新的《经济预测摘要》大幅上调通胀预期，核心个人消费支出(PCE)中位数通胀预期上调0.3个百分点至2025年的2.5%，2024年和2026年分别上调0.2个百分点，同时通胀上行风险显著增加。一些参与者将关税增加的影响纳入他们的预测，而另一些则没有。同时，《经济预测摘要》显示2024年和2025年的实际 GDP 增长和失业率中位预测比9月份更强。

点阵图显示，由于通胀较预期强劲，2025年和2026年的中位数上调50个基点。目前，2025年的中位数为3.9%，显示明年将有两次25个基点的减息，其后2026年有两次25个基点减息，2027年将有一次减息，长期中位数上调0.1个百分点至3.0%。

于新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调，未来的行动应会更为进取，至于是否进一步减息，会关注通胀水平方面的进展以及劳动力市场的持续强劲。

正如预期，FOMC 没有对美联储资产负债表发表新的公告，并将降低隔夜逆回购协议(RRP)利率至联邦基金利率目标区间的最低值。

巴克莱维持先前的基准预测，即预计 FOMC 在明年仅减息两次，分别在3月和6月，每次25个基点;预计在2025年下半年，由于进口关税提高和实施更严格的移民管控措施，核心 PCE 通胀水平将再次上升。该行预计接下来 FOMC 将会在2026年中左右继续开启减息，预计当年将会减息两次，每次25个基点，将目标利率区间调至适度从紧的3.25-3.50%。2025年和2026年的中位数现时与预测一致。