美联储，密集猛料！

转自：上海证券报微信公众号

　　美联储，接连突传大消息！

　　此前，有外媒报道称，纽约联储未能对与伊拉克中央银行的账户关系实施基本的反洗钱控制，导致可能有数十亿美元流向伊朗及其恐怖代理机构。近日，参议院银行委员会成员蒂姆-斯科特（Tim Scott）和迈克-朗兹（Mike Rounds）呼吁，对此展开调查。

　　在致纽约联储和联邦储备系统理事会的一封信中，斯科特和朗兹写道：“根据报告和美国官员的说法，‘在某些日子里，流经伊拉克银行的2.5亿美元美元电汇中，有80%的资金无法追踪。其中，一部分被秘密转入伊朗伊斯兰革命卫队及其支持的反美民兵组织。’如果属实，这将是美国金融监管制度最大的失败之一。”

　　在信中，两位议员要求纽约联储银行行长威廉姆斯和美联储主席鲍威尔在不晚于10月30日前就相关问题给出答复。

　　当地时间周三，美联储报告称，其亏损已突破2000亿美元大关。

　　这一数据来源于美联储FRED数据库收录的一项名为“应向美国财政部汇款的收益”（Earnings Remittances Due to the U.S. Treasury）的指标。根据联邦储备法的相关要求，美联储在支付运营成本、股息以及将盈余维持在法定限额所需的金额后，需要将超额收益汇给美国财政部。截至当地时间10月2日，上述指标录得负2012.37亿美元，为有统计以来的新低。

　　芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比在周五接受彭博社的采访中表示，最新的就业市场报告“极其出色”。但他警告称，不要过分相信一个月的数据，并补充说通胀存在低于央行2%目标的风险。此外，古尔斯比周四在芝加哥公共广播电台WBEZ的采访中表示：“通货膨胀率正在下降，接近目标水平，失业率已经上升，就业市场基本处于我们想要的状态。利率需要在未来12个月内大幅下降。”

美联储为何会出现巨额亏损？

　　实际上，自2022年9月起，美联储就开始出现亏损。早在今年1月，美联储曾报告其2023年扣除支出后的收入为负1143亿美元，创有史以来最高年度亏损。

　　美联储为何会出现巨额亏损？据悉，这是“加息”带来的副作用。高利率环境下，美联储需要支付的利息也跟着“水涨船高”。数据显示，2023年美联储总利息支出为2811亿美元，较2022年的利息支出增加了1787亿美元。

　　而在此前的绝大多数年份，美联储都是盈利的，并按法律要求将超额收益上缴财政部。在“入不敷出”的情况下，美联储会将亏损记录在名为“递延资产”的会计科目下。在恢复盈利后，美联储需要先补上这部分缺口，直至递延资产清零后再恢复向财政部汇款。不过，按照此前圣路易斯联储的预测，美联储可能还需要数年的时间才能填补上亏损的“窟窿”。

　　无独有偶，遭遇亏损的不止美联储一家央行。由于利息支出剧增，欧洲央行在2023年亏损了12.66亿欧元。据了解，这部分亏损将结转至欧洲央行的资产负债表上，以抵消未来利润。此外，包括德国央行、瑞士央行在内的一些欧洲国家央行也因利率上升蒙受了巨额损失。

　　需要说明的是，尽管美联储发生了亏损，也不影响其正常运作和职能执行。如今，随着美联储在9月以50个基点的步调拉开降息大幕，后续降息节奏也备受市场关注。

　　美国劳工统计局日前发布的数据显示，9月非农就业人数增加了25.4万人，远超市场预期；9月失业率降至4.1%，为2024年6月以来新低。与此同时，美国劳工统计局分别将7月、8月非农新增就业人数从8.9万人上修至14.4万人、从14.2万人上修至15.9万人。

　　“火热”的非农就业数据显示就业市场强劲，缓解了市场对经济衰退的担忧。数据公布后，交易员削减了对美联储降息的押注，美国银行、摩根大通的分析师将美联储下一次议息会议降息幅度的预测从50个基点下调至25个基点。据芝加哥商品交易所“美联储观察工具”，目前市场预期美联储11月降息25个基点的概率大幅提升至接近100%。

非农就业数据超预期

降息步伐或生变

　　当地时间10月4日，美国劳工部发布9月非农就业数据。9月美国非农就业人数增长25.4万，超出预期，失业率下降至4.1%。此前，8月美国非农就业人口增长14.2万人。

　　对于这一超预期的数据，东亚期货首席经济学家景川表示，一般来看美国非农就业数据较为乐观，而被称为“小非农”的美国ADP就业数据表现往往弱于非农数据。这是因为统计方法有差异：ADP数据为入户调查，而非农就业数据是企业调查，身兼多职的人群也在统计范围内。

　　“最新的就业数据显示，美国经济具有较强的韧性。”景川说，目前来看美国经济“软着陆”的概率非常高，通胀水平也越来越接近目标，但也不能排除美国经济走向衰退的可能性。在国信期货有色首席分析师顾冯达看来，预计美联储将在未来两个季度内持续降息以对冲经济活动“失速”的风险，并最终实现经济“软着陆”目标。美联储降息周期并未改变，但过程、路径仍有争议。

　　顾冯达介绍，美国9月失业率为2024年6月以来新低。该数据公布后，交易员取消了11月降息50个基点的押注，对美联储未来4次会议降息幅度的预期调整为不到100个基点。美国银行将11月美联储降息预期从50个基点调整为25个基点。摩根大通预计美联储11月将降息25个基点，之前的预期为50个基点。

　　景川也提醒，进入降息周期后，美国或面临流动性风险。在跨境套息交易中，美元的吸引力或降低。

有色板块涨跌不一，短期内金价或下跌

　　该重磅数据公布后，贵金属、基本金属涨跌行情分化。金、银价格下跌，铜、铝、锌等金属盘面价格上涨。当地时间10月4日，COMEX黄金盘中跌幅一度达1.03%，收盘价为2673.2美元/盎司。COMEX白银盘中一度跌2.34%，收盘价为32.445美元/盎司。

　　反观基本金属期货盘面，COMEX铜盘中涨幅达1.09%，收盘价为4.519美元/磅。伦铜、伦铝、伦锌、伦铅价格均上涨。

　　新公布的非农就业数据对有色金属价格有何影响？

　　在景川看来，短期来看美国失业率下降将对大宗商品、证券价格有支撑作用。风险资产和避险资产处于此消彼长的关系，因此商品、证券等风险资产配置价值上升，黄金、美元等避险资产的配置价值就随之下降。长期来看，大宗商品价格受供需基本面影响，全球步入降息周期、全球货币需求下降也将导致大宗商品价格下探。

　　顾冯达则认为，短期内黄金、铜等金属价格或偏强震荡，中长期价格仍呈重心上移趋势。