五矿期货：美国通胀超预期 贵金属注意短期回调风险

转自：新华财经

新华财经北京10月14日电 五矿期货在最新的贵金属周报中指出，美国“财政+二次通胀”是后续贵金属交易的重点。

具体来看，美国9月CPI同比值为2.4%，高于预期的2.3%，环比值为0.2%，高于预期的0.1%；美国9月核心CPI同比值为3.3%，高于预期的3.2%，环比值为0.3%，高于预期的0.2%。CPI数据持续下行，但仍高于预期。数据公布后，美联储博斯蒂克表示对11月议息会议维持利率不变呈开放态度。本次CPI同比值的回落主要来自于前期能源价格的下移，同时核心通胀方面，房租通胀仍呈现缓和态势，住房租金CPI同比值为4.9%，低于前值的5.2%。但从先行指标来看，影响核心商品通胀的二手车价格指数去通胀幅度放缓，影响服务通胀的非农时薪同比值出现反弹，预计美国核心通胀将具备韧性。而总体通胀方面，食品和能源高频价格指数出现回升。综合上述影响因素，美国后续无论是总体通胀抑或核心通胀均难以在宽松货币政策周期进程中出现显著的去化，“二次通胀”的风险增加，但其预期兑现仍需等待美国新总统上任后可能的宽财政政策产生推动。

鲍威尔在十月初的讲话中明确表示如果美国经济表现与当前预测一致，今年美联储会进行两次降息操作，每次25个基点。此后美国非农就业数据以及CPI数据都具备韧性，令货币政策预期与鲍威尔的表态“趋于一致”。当前CME利率观测器对于降息的定价短期分歧较小，市场预期美联储11月7日议息会议降息25个基点的概率为89.5%，12月18日议息会议再度降息25个基点的概率为83.8%，在美国大选进行之前美联储货币政策预期边际变化幅度将会较小，短期则会形成贵金属上行驱动的“真空期”，金银价格在美国大选前存在一定的回落风险。海外管理基金持仓出现回落，截至最新报告期的10月8日，COMEX黄金管理基金净多持仓为19.4万手，较前值下降2.04万手；COMEX白银管理基金净持仓为3.46万手，较前值下降2702手。

五矿期货表示，在美联储降息周期中，若美国财政同步进行“宽松”，会造成美国财政赤字的增加以及美国通胀水平的回升。而宽松财政政策则是目前共和党总统候选人特朗普的明确主张，若特朗普竞选成功，短期的黄金价格回调则会形成一个较好的逢低买入点。哈里斯目前的政策主张也会令美国财政赤字扩大，但其幅度不及特朗普的财政主张，且具体实施情况存在不确定性，若哈里斯当选对于黄金的上行驱动则会偏弱。短期来看黄金策略上建议暂时观望，等待回调买入机会，沪金主力合约参考运行区间585-608元／克。白银库存仍未体现工业用银的短缺预期，策略上建议暂时观望或进行日内的逢高抛空操作，沪银主力合约参考运行区间7418-8004元／千克。

编辑：张瑶