美联储降息推动铜价反弹，但基本面制约涨幅

隔夜，铜市经历了一波显著的反弹行情，主要受到美联储降息以及美元指数回落的提振。然而，尽管市场情绪回暖，但基本面因素仍对铜价的涨幅构成制约。

美联储在11月份的议息会议上如期降息25个基点，这一决策符合市场预期，并导致美元指数高位回落。受此影响，隔夜伦铜暴涨3.84%，沪铜也迎来强势反弹，主力合约收复失地，重心升至7.7万元/吨。市场乐观期待中国推出新的刺激举措，同时沪铜社会库存的持续下降也为铜价提供了支撑。

截止10：15分休盘报价每吨77270元，上涨1290元，涨幅1.70%。早间市场成交相对活跃，下游部分接货商有追涨举动，但多数还是选择谨慎，维持刚需备库为主，持货商逢高出货换现积极，整体交易面维持中性。

长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜报价77380-77420元/吨，均价报77400元/吨，较前一个交易日大涨950元/吨。

然而，尽管美联储降息对铜价产生了积极影响，但基本面因素仍不容忽视。当前，线缆和铜杆等下游需求恢复情况一般，总库存维持在相对高位。这意味着，尽管市场情绪回暖，但年内对于过剩量的消化希望渺茫。此外，美金铜现货仍维持深度贴水，这也对铜价的进一步上涨构成了压力。

从宏观层面来看，美联储的降息决策虽然符合市场预期，但市场仍关注其年内最后一次议息会议是否仍会维持降息动作。国内方面，财政政策落地情况也是市场关注的焦点。同时，中国制造业和服务业活动的扩张也为铜市带来了一定的利好。然而，这些宏观因素虽然对铜价产生了一定的影响，但并未改变基本面因素的主导地位。

从数据方面来看，中国精炼铜产量和铜精矿进口量均呈现增长态势。这反映出中国铜市场的供应能力在不断提升。然而，与此同时，下游需求并未出现明显的改善，导致库存压力持续存在。这也使得铜价在反弹过程中面临较大的阻力。

技术面上，沪铜上方关注78000元/吨一线的压力考验。预计短期内铜价将维持宽幅震荡走势。多空双方在减仓过程中，铜价的反弹高度或有限。因此，投资者在把握铜价反弹机遇的同时，也需要保持谨慎态度，密切关注基本面因素的变化以及市场情绪的波动。