华泰期货贵金属日报20241121：美联储对未来降息路径存分歧

核心观点

■贵金属市场分析

期货行情：

11月20日，沪金主力合约开于612.54元/克，收于610.6元/克，较前一交易日收盘上涨0.12%。当日成交量为172759手，持仓量为67253手。

昨日夜盘沪金主力合约开于611.70元/克，收于615.24元/克，较昨日午后收盘上涨0.76%。

11月20日，沪银主力合约开于7850元/千克，收于7761元/千克，较前一交易日收盘下降0.72%。当日成交量为1035688手，持仓量为330558手。

昨日夜盘沪银主力合约开于7765元/千克，收于7742元/千克，较昨日午后收盘下跌0.24%。

隔夜咨询：

近日，美联储理事鲍曼称，认为价格稳定任务面临更大的风险，尽管劳动力市场状况可能会恶化。而波士顿联储柯林斯则表示，由于政策仍然具有限制性，仍需一些额外的降息。目前美联储内部对于未来利率路径尚存分歧，这可能会是限制未来贵金属涨势的因素。另一方面，目前地缘因素或许更为复杂，乌克兰向俄罗斯发射英制导弹；以色列袭击叙利亚帕尔米拉市，初步信息显示目标为住宅建筑。因此目前在市场面临诸多不确定性的情况下，贵金属仍建议以逢低买入套保为主。

基本面：

上个交易日（11月20日）上金所黄金成交量29882千克，较前一交易日下降18.5%。白银成交量322032千克，较前一交易日下降2.48%。黄金交收量为8786千克，白银交收量为195240千克。上期所黄金库存为13740千克，较前一交易日增加291千克。白银库存则是较前一交易日增加5390千克至1225437千克。

贵金属ETF方面，最新一期（11月20日）黄金ETF持仓为875.39 吨，较前一交易日增加3.16吨。白银ETF持仓为14800.31 吨，较前一交易日减少53.87吨。 

上个交易日（11月20日），沪深300指数较前一交易日上涨0.22%，电子元件板块较前一交易日上涨0.67%。光伏板块较前一交易日持平。

■策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：暂缓

金银比价：逢低做多

期权：暂缓

■风险

流动性风险冲击市场

年内降息幅度不及预期